【Too naive】IPO取消同业竞争关联交易红线，上市就变容易？

2015年11月6日，中国证监会官网发布《首次公开发行股票并上市管理办法（征求意见稿）》、《首次公开发行股票并上市管理办法》修订说明、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》修订说明。

根据征求意见稿及修订说明，IPO规则在独立性要求及募集资金使用监管方面发生重大变化:

一、取消禁止同业竞争的要求

二、取消禁止严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易的要求

三、取消其他独立性方面的要求

四、取消对募集资金用途的要求。

据此，就认为IPO规则巨变，据此就认为IPO取消了同业竞争、关联交易红线，Too simple Too naive !

目前，有关同业竞争、关联交易的部门规章级别文件，现行有效的，总共有6部（见下表），而今的征求意见稿，涉及修改的，仅仅是以下标黄的两部文件。

也就是说，根据剩余的四部文件，IPO所涉及的公司独立性、同业竞争要求、关联交易红线，都是不可逾越的规范性要求。

那么，为什么证监会新出的征求意见稿要做此修改？笔者认为，应该是配套证券上市发行的注册制改革，也就是说，将公司的规范性审核前置，由推荐券商来审核这个公司是否可以推荐，是否合法、合规。

券商推荐成功后，如果公司出现因独立性、同业竞争、关联交易导致的中小股东利益受损，且券商在其中存在故意或过失的话，要承担相应的法律责任。

可以想象，在此逻辑下，推荐券商会变得更加战战兢兢、如履薄冰，而券商推荐的企业，如果存在类似情形，券商会尽全力去要求公司补救并做未来不再犯的承诺。